Arz ve talep arasındaki oyunda ham petrol piyasasının dalgalanması yoğunlaşacak

Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü'nün (OPEC) son aylık petrol piyasası raporunda petrol talebi büyümesine ilişkin tahminlerini düşürmesi piyasada endişeleri artırdı. Aynı zamanda dış dünya da Orta Doğu'daki gerilime dikkat etmeye devam ediyor ve ham petrol piyasasındaki oynaklığın gelecekte daha da yoğunlaşacağı öngörülüyor.

Talep beklentilerindeki düşüş hissiyatı baskıladı

OPEC, yerel saatle 14 Ekim'de aylık petrol piyasası raporunu yayınladı ve 2024 ve 2025 yıllarına ilişkin küresel petrol talebi tahminini düşürdü. Bu, OPEC'in bu yıl ve gelecek yıl için küresel petrol talebi tahminini üst üste üçüncü kez düşürmesi oldu.

Rapora göre OPEC, 2024 yılı için yıllık küresel petrol talebi artışı tahminini günlük 2,03 milyon varilden 1,93 milyon varile revize etti ve düzeltilmiş yıllık ortalama petrol talebinin günde 104 milyon varil olması bekleniyor. OPEC, ayarlamanın kuruluş tarafından alınan gerçek verilere ve bazı bölgelerdeki petrol talebine ilişkin düşük beklentilere dayandığını söyledi. 2024 yılında küresel petrol talebine ilişkin düzeltilmiş yıllık büyüme tahmini, COVID-19 öncesi tarihsel ortalama olan 1,4 milyon BPD'nin oldukça üzerinde kalıyor.

Raporda OPEC ayrıca 2025 yılında küresel petrol talebinin yıllık büyüme tahminini günde 1,74 milyon varilden 1,64 milyon varile revize etti; tüm yıl için düzeltilmiş talep tahmini ise günde 106 milyon varil oldu.

OPEC'in son aylık raporu aynı zamanda çoğu petrol vadeli işlem yatırımcısının, Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi Wall Street devleri tarafından ortaya atılan, 2025'ten itibaren petrol piyasasında arzın talepten daha fazla olacağı ve dolayısıyla ham petrol fiyatlarının zayıf kalacağı yönündeki "arz fazlası" argümanına inanmalarına da yol açtı.

Haberler piyasa duyarlılığını baskı altına aldı. Ayın 14'ünün kapanışı itibarıyla New York Ticaret Borsası'nda Kasım teslimi hafif ham petrol vadeli işlemlerinin fiyatı 1,73 dolar veya %2,29 düşüşle varil başına 73,83 dolara geriledi; Aralık teslimli Londra Brent ham petrolü 1,58 dolar veya yüzde 2,0 düşerek varil başına 77,46 dolara yerleşti.

Bu, ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) ve Uluslararası Enerji Ajansı'nın (IEA) dördüncü çeyrek küresel petrol tüketimi tahminlerini sırasıyla günde 140.000 varil ve günde 200.000 varil azaltmasının ardından geldi. Bu haftanın sonuna doğru IEA da aylık piyasa raporunu güncelleyecek ve görünümünü daha da düşürmesi bekleniyor.

Reuters'e göre OPEC, genel petrol talebi tahminini art arda üç kez düşürerek bu yılki güçlü yükseliş eğilimini nihayet terk etmeye başlıyor. "Talepteki düşüş gerçekten endişe verici ve petrol fiyatlarındaki zayıflığın devam edeceğine dair iyiye işaret." Spartan Capital Securities analisti Peter Cardillo yaptığı açıklamada şunları söyledi.

OPEC, Eylül ayının başında yaptığı açıklamada, sekiz OPEC üyesi ve OPEC üyesi olmayan petrol üreticisinin, başlangıçta ay sonunda sona ermesi planlanan günlük 2,2 milyon varillik gönüllü üretim kesintilerini Kasım ayı sonuna kadar uzatmaya karar verdiklerini ve üretim kesintilerinin bu kısmını Aralık ayının başından itibaren ay ay geri çektiklerini, ancak piyasa koşullarına bağlı olarak üretim kesintilerinin geri çekilme ritmini esnek bir şekilde yakalayacaklarını söyledi.

Orta Doğu'daki durum petrol fiyatlarının yükselmesi riskini artırıyor

Son zamanlarda Orta Doğu'daki durum hızla kızıştı ve küresel pazar petrol arzının kesintiye uğramasından giderek daha fazla endişe duymaya başladı ve uluslararası petrol fiyatları yükselişe geçti. Küresel piyasada talebin görece zayıf olması petrol fiyatlarındaki yükselişi kısmen sınırlarken, tedarik zincirindeki belirsizlikler ve jeopolitik riskler hâlâ destek sağlamaya devam ediyor.

Uluslararası petrol fiyatları, İsrail'in İran'ın petrol tesislerine olası hava saldırısı korkusuyla yükseldi. Britanya Kuzey Denizi'ndeki Brent ham petrol vadeli işlemlerinin fiyatı ağustos ayından bu yana ilk kez varil başına 80 doları aştı. İran dünyada önemli bir petrol üreticisi ve Hürmüz Boğazı'nın kilit petrol nakliye rotası. Çatışma artmaya devam ederse ve bu geçişin tıkanmasına yol açarsa, Avrupa ve Asya'daki büyük petrol ithalatçıları alternatif kaynaklar bulmak zorunda kalacak ve bu da küresel petrol fiyatlarını daha da artıracak.

Citi analisti Francesco Martocha ve diğerleri, ayın 14'ünde yayınlanan bir raporda, bu çeyrek ve gelecek çeyrek için yükseliş senaryosunda Brent ham petrolünün tahmini fiyatının varil başına 80 dolardan 120 dolara yükseltildiğini söyledi. Yükseliş senaryosunun gerçekleşme olasılığı %10'dan %20'ye yükseldi. Citi, 'Zayıf petrol piyasası temelleri nedeniyle, temel senaryoda petrol fiyatlarının dördüncü çeyrekte varil başına 74 dolar ve gelecek yılın ilk çeyreğinde varil başına 65 dolar seviyesinde kalma ihtimali %60'tır' dedi. Düşüş senaryosu dördüncü çeyrekte 60 dolar, gelecek yılın ilk çeyreğinde ise 55 dolar anlamına geliyor.

Geçtiğimiz günlerde İngiliz haftalık Economist dergisinin internet sitesinde yayınlanan bir makaleye göre, arz kesintileri talebin arzı aşmasına yol açarsa, petrol fiyatları önce talebi baskılayacak seviyeye yükselebilir, sonra düşmeye başlayabilir. Ham petrol fiyatlarının varil başına 130 dolara ulaşması (ki bu da tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 2022'ye yakın) "talep yıkımını" tetikleyecek.

Küresel ekonomi Orta Doğu petrolüne eskisi kadar bağımlı olmasa ve küresel petrol talebi zayıflasa da, büyük bir arz kesintisi, yüksek enerji fiyatları ve yüksek enflasyon yoluyla küresel ekonomide hâlâ şok dalgaları yaratabilir. Hırvatistan'daki Zagreb Üniversitesi'nden profesör Helvoje Krajic, Orta Doğu'da daha geniş bir çatışma olması durumunda petrol fiyatlarının keskin bir şekilde artacağını ve Avrupa ekonomisinin büyük zarar göreceğini söyledi. Artan enerji fiyatlarının, Avrupa'nın yavaş ekonomik büyümesinin durgunlaşması ve enflasyonun toparlanması riskini artırması bekleniyor.

Ham petrol komisyonculuğu PVM Oil Associates'in kıdemli piyasa analisti Tamas Varga, İran'ın petrol tesislerine yapılacak bir saldırının veya Hürmüz Boğazı'ndaki trafiğin aksamasının arz ve talep durumunu ciddi şekilde bozacağını ve petrol fiyatlarını 90 doların üzerine çıkaracağını söyledi. Bu, para politikası değişikliğinin başlangıcındaki merkez bankaları için kötü bir haber ve son iki yılda enerji enflasyonunun etkisi çok derin oldu.

Ham petrol piyasasında oynaklık artabilir

Şu anda bazı analistler, petrol fiyatlarının düşmesine rağmen Orta Doğu'daki durumun karmaşık ve değişken olduğunu ve uluslararası petrol fiyatlarının hala önemli ölçüde dalgalanabileceğini belirtti.

ABD tüketici haberleri ve iş kanalı (CNBC)'nin haberine göre S&P küresel başkan yardımcısı ve enerji uzmanı Daniel Yergin, Orta Doğu'daki gerilimlerin artmaya devam etmesi nedeniyle küresel ekonominin benzeri görülmemiş özel bir döneme girdiğini söyledi. İsveç'teki Seanbank emtia baş analisti Byane Hildrop, durumun daha da kötüleşmesi ve Hürmüz Boğazı'nın bir ay veya daha uzun süre kapalı kalması durumunda Brent ham petrol fiyatlarının çok yükselebileceğini ve dünya ekonomisinin sıkıntıya girebileceğini söyledi.

Ancak Schneider Electric küresel emtia analisti Robbie Fraser, jeopolitik risklerin petrol fiyatlarını varil başına 70 doların üzerine çıkarmasına rağmen talep endişelerinin daha fazla kazanımları sınırlamaya devam ettiğini ve küresel ekonomik ortamın petrol fiyatları üzerinde baskı oluşturmaya devam ettiğini söyledi.

Morgan Stanley ve Goldman Sachs kısa süre önce tüm petrol piyasasının hafif sıkı arz ve talep dengesinden 2024 sonu veya 2025 başı sonrasında potansiyel fazlaya geçmesinin beklendiğini gösteren araştırma raporları yayınladı ve hatta Goldman Sachs, Brent ham petrol alım satım fiyatlarının varil başına 61 dolarlık dönemsel en düşük seviyeye düşebileceğini tahmin ediyor.

Analistler, petrol piyasasının hâlâ arz ve talep arasında bir oyun içinde olduğuna inanıyor. Arz tarafı kısa vadede hala olumlu, petrol arzında daralma beklentisi var, kış ısıtma sezonunun açılmasıyla birlikte enerji talebi artacak, dolayısıyla kısa vadede petrol fiyatlarında keskin bir düşüş olasılığı pek mümkün görünmüyor. Petrol fiyatlarının baskılanmasının temel nedeninin talep tarafı olması, küresel ekonominin yavaşlama eğiliminde olması, giderek artan resesyon baskısıyla karşı karşıya olması, orta ve uzun vadede petrol fiyatlarını sınırlayan temel faktör olabilir. Genel olarak ham petrol piyasası, artan arz ve talep oyununun arka planında şoku yoğunlaştıracak.